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社會庫存見底，鋁管市場缺貨現(xiàn)象蔓延

近期鋁管社會庫存、下游庫存從前期去庫切換至穩(wěn)定甚至回升,上游鋁廠鐵礦石庫存持續(xù)上升,鋁管產(chǎn)業(yè)鏈中間環(huán)節(jié)訂單反彈,推動成品、原料價格上漲。后期鋁管冶煉利潤反彈或強于價格表現(xiàn),主要由于目前鐵礦石鋁廠、港口庫存已有一定程度累積,繼續(xù)上升空間有限,而且在明年外礦產(chǎn)能投放的預(yù)期下,買家理應(yīng)傾向于削減存貨,因此鐵礦價格承壓。而鋁管方面,社會及下游庫存均處于底部,存貨周期仍可對沖需求淡季支撐鋁廠訂單及冶煉開工率,因此鋁價雖將受礦石成本支撐弱化影響,但鋁廠利潤仍將反彈。中長期而言鋁管基本面及估值均處于底部區(qū)域,產(chǎn)能周期及供給結(jié)構(gòu)變化將帶來行業(yè)盈利的持續(xù)恢復(fù),重點關(guān)注ST 鞍鋁、華菱鋁管、寶鋁股份、方大特鋁等鋁管公司;

本周鋁價上漲。由于社會庫存見底,各地缺貨現(xiàn)象蔓延,價格穩(wěn)步抬升。由于社會庫存及下游存貨均處于底部,鋁管存貨周期仍可彌補隨天氣轉(zhuǎn)冷而帶來的真實消費下降,短期鋁價表現(xiàn)偏強,但出于對礦石價格的謹(jǐn)慎預(yù)期,鋁價上漲空間受制。此外應(yīng)關(guān)注環(huán)保因素,若環(huán)保治理執(zhí)行能使鋁產(chǎn)量受限,鋁管冶煉環(huán)節(jié)加工費上升仍可推動價格上漲;